大众汽车入股江淮：是国企混改新样本吗？

5月29日，大众汽车集团宣布投资10亿欧元，获得江淮汽车集团控股有限公司50%的股份，同时增持合资企业江淮大众股份至75%，获得公司管理权。此外，大众汽车集团还投资约11亿欧元，获得国轩高科26%的股份，成为其最大股东。

这是继宝马增持华晨宝马股权、特斯拉上海独资建厂之后，汽车界最具有里程碑意义的案例，更是首起外资参与国企混改的案例。对此，业内评论不一，有人认为，这是国企混改的典型案例和创新之举，也有人为自主品牌车企的现状和未来担忧。

那么，如何看待本次合作？它是国企混改的新样本，还是抄底自主品牌的新案例？理清大众汽车集团投资江淮+国轩的战略目的、聚焦重点、发展规划等关键问题后，可以得出更清晰的结论。

一、投资不涉及江淮商用车，安徽国资委依然是江淮控股控制人

对于本次投资，业内直观的感受是，江淮汽车牵手大众后，可以获得大众在管理、技术、产品、资金等方面的支持，提升自己的综合实力。但也有声音认为，江淮汽车太弱，才会以10亿欧元送出50%的股权。此外，江淮汽车乘用车板块虽弱，但重卡和商用车版块业绩出色。

对此，大众汽车集团（中国）CEO冯思翰表示，本次投资在战略上，是要让新能源汽车乘用车业务大幅度发展，而不是专注于重载卡车和商用车，所以，大众汽车集团决定在江淮大众合资企业增资扩股到75%。

“江淮汽车除了新能源乘用车以外，重载卡车和商用车的业务是非常大的。但是，我们做出一个结论，目前，我们的业务合作不会深入到重载卡车或情形商用车当中。“他强调说。

资料显示，江淮大众合资企业成立于2017年，是大众汽车集团（中国）与江淮汽车共同出资成立的乘用车合资公司，双方各持股50%，专注于电动汽车业务。本次投资后，大众汽车的持股比例提升至75%，获得合资公司管理权。

对于获得江淮汽车集团50%的股权，冯思翰解释说：我们希望能够和江淮集团（也就是江淮大众合资企业的母公司）更好地发挥出合力，和它的股东安徽省国资委共同持股。在母公司持股也是对上市公司的一种间接持股。

“但是，江淮汽车是一家上市企业，收购上市企业的股份是一个极其复杂的过程，除了投资本身之外，还有大量的其他要求。所以，从战略层面和财务层面综合考虑做出最终决定：一方面，在江淮大众增资，因为我们的核心活动都放在合资企业；另一方面，在江淮大众合资企业的母公司持股50%。“

需要强调的是，大众汽车增资完成后，尽管获得了江淮控股50%的股权，但安徽省国资委持有50%的股权并仍控制江淮控股。

本次投资会不会影响江淮汽车的正常运行？冯思翰的答案是否定的。他说：“我们持股之后，根据双方共同达成的共识，我们不能够干预或重度干预上市企业江淮汽车的运行，我们的注意力会在江淮大众合资企业之中。”

二：投资聚焦江淮大众新能源乘用车

当前，电动化、智能化、网联化、共享化已经成为汽车发展的潮流。为了在新四化时代占领领先机，国家已经确定：发展新能源汽车是中国汽车由大到强的必由之路，推动电动汽车全产业链发展。

大众汽车集团投资江淮正是对这一潮流的呼应。大众汽车集团CEO迪斯也明确表示：本次投资的核心将聚焦江淮大众新能源汽车。

“核心活动都放在合资企业。本次投资的大部分资金都用到了江淮大众合资企业增资当中。因为合资企业未来有一系列任务需要资金，例如开展生产、技术研发等活动。10亿欧元投资决不仅仅是收购的出价，而是很大程度上已经投入到围绕未来的业务布局和发展当中。此外，相关产品的投资会在10亿欧元基础之上，陆续在未来叠加进去。“

冯思翰说，目前，江淮大众的技术研发、产品投放、产能建设等规划正在紧锣密鼓的布局当中。“到2025年，江淮大众将拥有4-5款纯电动汽车产品组合；同时，已经开建的研发中心将在今年年底之前建成，进一步加大电动汽车和相关产品的开发和测试；此外，计划建设工厂，落实江淮大众到2025年前投放4-5款产品的规划，执行江淮大众合资企业第一阶段的发展战略。”

在大众汽车的规划中，江淮大众的电动汽车将与一汽-大众、上汽大众的电动汽车实现互补，分别占领不同的细分市场，扩大大众汽车在中国电动汽车市场的版图。

“江淮大众与一汽-大众、上汽大众生产的车型能实现良好互补。小型新能源车是江淮大众的优势和品牌切入点。目前思皓品牌之下有三款小型新能源车型，非常有利于我们继续开拓大众品牌新能源车的市场份额。”冯思翰说。

关切三，投资给安徽和合肥带来了什么？

本次投资不仅将给江淮汽车带了积极的影响，对合肥市、安徽省的影响也是巨大的。

冯思翰坦言，安徽省以及合肥市对本次合作给予了大力支持。“大众汽车与安徽省、合肥市共同决定，通过合作把安徽省以及合肥市打造成中国电动汽车产业的重要基地。不光体现在电动汽车方面，也体现在电池领域。”

安徽打造汽车产业的梦想从未停止过。蔚来汽车四处求援时，合肥向蔚来伸出援手，就显示出其积极打造汽车产业基地的努力。目前，安徽省主要有江淮、奇瑞、华菱商用车三家汽车企业。奇瑞曾是自主品牌领头羊，但目前的发展逊于长城、吉利、比亚迪。江淮乘用车曾经快速增长，但目前也面临销量下滑、市场份额缩减、后劲乏力的困扰。大众汽车投资江淮汽车，让其黯淡的前景再现光明，合肥的汽车产业也有了新鲜血液。

在汽车新四化的背景下，安徽省也希望搭上新四化的列车。早在2016年，安徽省就出台《智慧合肥建设“十三五”规划纲要》，计划将合肥打造成数字化、网络化、智能化一体的智能城市。2020年4月，安徽省经信厅发布《2020年安徽省汽车和新能源汽车发展工作要点》提出，安徽将围绕汽车轻量化、电动化、智能化、网联化、共享化“五化”发展方向，推进传统汽车改造升级，提升新能源汽车产业链水平，加快智能网联汽车发展布局，推动安徽汽车产业高质量发展。

新能源汽车是实现数字化、智能化、网联化的载体，更是合肥智能城市建设中不可或缺的一环。大众汽车与江淮汽车深度合作，无疑会助力合肥打造智慧城市的计划。

此外，大众汽车投资国轩高科电池，也为安徽及合肥打造电动汽车产业基地提供了助力。国轩高科投资位于安徽合肥，是中国第三大动力电池供应商。大众入股国轩后，其动力电池不仅供应江淮大众，也将供应上汽大众和一汽-大众，同时还能提升国轩的技术水平和研发实力，合肥市电动汽车全产业链实力也将因此得到提升。

实际上，大众汽车与安徽、合肥的合作不止于本次投资。2019年，大众汽车布局智能网联化的子公司：逸驾智能公司就加入了合肥智能城市项目，共同打造智能移动出行生态，聚焦智能车联网、出行生态、智能基础设施、大数据应用和智能驾驶。

四、回击逆全球化，释放进一步开放的信号

在中美贸易战升级、逆全球化、去中国化论调蔓延的背景下，大众汽车集团21亿欧元入股江淮、国轩的举动，自然有了更高层次的意义。

正如迪斯所言：“我们的战略性投资再次证明了，中国市场的开放多么重要、我们对中国市场的理解多么重要。现在，在全球地域抗争愈演愈烈情况下，中国继续保持高开放的姿态，释放出很好、也很强劲的合作信号。“

2020两会上，政府工作报告再次提出：推进更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘。面对外部环境变化，要坚定不移扩大对外开放，稳定产业链供应链，以开放促改革促发展。积极利用外资，推动贸易和投资自由化便利化。“

大众汽车投资江淮正是这一精神的最好体现。迪斯表示，“良好的的政策及市场环境为大众获得江淮大众管理权提供了先机和条件。大众的投资决定响应了中国政府加大外商投资力度政策。对于大众汽车集团来说，这样的投资决定非常合理。我们非常高兴能够有机会，深度参与到中国经济和社会发展当中来。”

众所周知，大众汽车是德国最大的汽车企业之一，也是德国的支柱产业。大众汽车深度牵手江淮汽车，不仅有利于双方的协同发展，也有利于中德关系进一步深化。在地域对抗愈演愈烈、个别国家鼓励本国资本撤离中国的背景下，中德关系的深入也为国家安全增加了一道防火墙。

迪斯的总结非常到位：“在当前国际政治局势紧张度不断上升的情况下，我们非常感谢、也非常自豪，有机会能够进一步深度地参与到中国市场的发展中来。我们的合作也进一步地表明了中国坚定改革开放的决心和坚持发展道路。获得中国市场的信赖让我们深感自豪，更让我们自豪的是中国进一步改革开放的受益者。”

是不是混改新样本？

在2020年两会上，政府工作报告提出，提升国资国企改革成效。实施国企改革三年行动。完善国资监管体制，深化混合所有制改革。健全市场化经营机制，提高核心竞争力。

业内认为，国企混改的三个关键词，可以概括为：混合所有制；改革管理机制，建立现代企业制度；加强党的领导。

对照混改的政策精神，大众汽车入股江淮堪称混改政策的践行者和创新者。

首先，大众汽车的投资聚焦新能源乘用车合资企业，符合国家大力发展电动汽车的政策宗旨。其次，有助于江淮汽车引入大众汽车的管理、技术和产品，提升管理水平和综合实力。同时，尽管大众获得了江淮控股的50%股权，但江淮控股的实际控制人依然是安徽省国资委。

再次，在本次合作中，无论是江淮汽车和江淮大众合资公司、还是国轩高科和安徽及合肥市的电动汽车产业链，都可以得到大众汽车集团强有力的拉动。更重要的是，本次合作还释放了国家坚持开放的积极信号，在地域对抗愈演愈烈的情况下，给外资提供了定心丸。

可以说，大众投资江淮和国轩，不仅是外资参与国有车企混改的首例，更为国企混改提供了新的样本和借鉴，也是对逆全球化的最好回应。

资深汽车评论家孙勇曾经说过，自主品牌有三种命运：消失；被收购；成为国际大品牌。消失是绝大多数自主品牌的命运，占90%；成为国际大品牌的几率极低；被收购也不是那么容易，也得有让别人看中的地方。

“对于大众投资江淮来说，品牌留下来了，技术、资金有保障了，管理也有提升到机会，所以是一个相当不错的结果。这次操盘江淮与大众合作的领导们，无论是安徽省的领导，还是江淮的领导，都具有战略眼光，这个合作是审时度势的一个正确选择。”