Q2季度销量过万，毛利率转正已成必然，蔚来5月销量再创新高

蔚来汽车于6月4日公布了5月份销量数据，数据显示，蔚来5月交付3436辆汽车，同比增215.5%，环比微增8.9%，创蔚来单月交付记录。其中ES6交付2685台，ES8交付751台。截至2020年5月31日，ES8和ES6的累计交付量达到42342辆，其中2020年交付了10429辆。

蔚来最近的表现到底有多强势，咱们先来看看造车新势力们1-4月的表现，从1-4月累计上牌量总量来看，蔚来汽车两款车型合计上牌6,951辆，绝对的第一。理想汽车以5,783辆的上牌量紧随其后，小鹏汽车前四个月的上牌总量为3,565辆，坐稳第三位。显然蔚来已经渐渐把其他造车新势力甩在了后面，可以说蔚来已经站在了造车新势力的高点。

蔚来汽车创始人李斌表示：“5月份，我们达到了历史上每月最高的交付量。我们非常感谢NIO用户给予我们的信任和支持。我们为团队的不懈努力和决心取得令人鼓舞的成绩感到自豪，我们将进一步提高生产能力并扩大销售网络以支持我们的未来增长。” CFO奉玮表示，尽管5月的工作日有所减少，但很高兴看到蔚来每月的交付势头强劲。“我们预计将实现2020年第二季度的交付目标，同时公司将继续提高毛利率和缩小运营亏损。”

当时在公布一季度财报的时候，蔚来汽车预计今年第二季度公司的交付量将在9500至10000辆。从目前的趋势来看，完成既定的任务应该不成问题。

合肥工厂产能受限

但是，能否创造销量记录还取决于蔚来合肥工厂的产能。之前我们也了解到，蔚来的最终交付量主要受到产能的影响。也就是说，如果产能不受影响，蔚来的交付量会更高。虽然李斌表示，蔚来的产品和服务竞争力已经使其目前的订单增长量反弹至疫情爆发前水平，但合肥工厂产能对蔚来交付量的影响从4月就已经显现出来了。当时，蔚来总裁秦力洪以及多位蔚来城市管理者表示，受限于产能限制，4月3155台的销量明显少于预期。

李斌在上周第一季度的财报电话会议中也讲道，受供应链的影响，目前合肥工厂的产能不足4000辆/月。单班情况下，“合肥工厂的产能能达到4000台/月，但供应链的极限产能是3400、3500台。”他进一步解释道。这意味着，5月份的销量或许已经达到了蔚来的极限产能。同时李斌透露，蔚来计划最晚在今年9月，将全产业链产能提升到每月4500辆至5000辆。

新车上市，丰富产品线

在产品端，马上在7月，蔚来将上线第三款量产车型EC6。定位为轿跑型纯电SUV，对标的竞品是特斯拉的Model Y与ES8和ES6两者明显的替代效应不同，EC6在产品上的定位也许可以不侵占ES6的市场。

而且之前蔚来汽车联合创始人兼总裁秦力洪在直播时也表示：蔚来汽车正在加班加点，争取在今年年底的 NIO Day 发布全新一代旗舰轿车。可以确定的是，迄今为止蔚来只发布过一款轿车概念车，也就是蔚来对外宣称的首款轿车产品ET7，定位为中型轿车，竞争对手为特斯拉Model 3。这对于蔚来而言，丰富新的产品线对于全年乃至未来数年的业绩增长有特别的意义。

Q2销量若过万，蔚来就开始赚钱了

蔚来第一季度整车销售毛利为负7.4%，上季度为负6%，蔚来表示主要是因为疫情期间车辆交付数量的减少。李斌在财报会议上也表示，第二季度蔚来的整车毛利率有望达到5%，整体业务毛利率可突破3%。

李斌称，“随着季度交付量的跃升、电池包及其他物料采购价格的下降、制造费的改善以及平均销售价格的稳中有升，我们的毛利率将在第二季度得到大幅改善。”

毛利率的转正最终还是要回归于销量。到目前为止第二季度前两个月蔚来的交付总量已经达到6591台，若要实现9500台的销量，蔚来6月份的交付量需要达到2909台；若要实现10000台的销量，蔚来6月份的交付量需要达到3409台。按照4、5月的单月交付量，蔚来将很快实现目标，甚至可能超出1万台的预期，创造蔚来历史上第一个单季交付破万的纪录。届时整车毛利率在第二季度应该可以超过 5%。这么一算，蔚来终于开始挣钱了。

营收好于预期

蔚来第一季度总收入13.7亿元人民币，同比减少15.9%。经营性亏损15.7亿元人民币，环比减小44%，同比减小40%。成为蔚来自成立以来，实现的最低单季亏损额。蔚来称是体系化效率提升带来的费用下降，直接改善了亏损状况。蔚来在2019年底优化了销售网络，提高促销效率并缩减员工数量，这使其今年第一季度的销售、管理费用下降至8.25亿元，环比减少45.3％，同比减少33.2％。

而且，蔚来第一季度的营收状况也好于分析师的预期。根据彭博14位分析师曾给出对蔚来第一季度财报的预期，营收将达12.87亿元，同比下滑21.1%；经营性亏损19.16亿元，同比收窄26.9%。不过，从现有结果来看，此次财报披露的营收及调整后净亏损均优于预期。

根据第二季度的销量预期，蔚来认为二季度总收入也会同比增加，将达到33.684亿元至35.342亿元之间的某一水平，环比增加约145.5%至157.6%，同比增加约123.3%至134.3%。

不难看出，无论是销量、营收、亏损还是毛利率，蔚来的未来逐渐变得明朗。4月29日，蔚来中国项目正式落地合肥，蔚来也拿到了合肥建投70多亿元人民币的投资。真金白银解开了蔚来的生死劫，让蔚来有了更多的时间。